La temporada de altcoins alguna vez fue vista como una «regla no escrita» del mercado de criptomonedas: primero sube, luego y luego se recupera ampliamente en todo el mercado de altcoins. Para muchos inversores, esta fue casi la fase de «dinero fácil» de cada ciclo criptográfico.
Sin embargo, en el período 2024-2025, este patrón familiar ya no funciona de la misma manera. Bitcoin continúa alcanzando nuevos máximos, la capitalización total del mercado criptográfico sigue siendo alta, pero la mayoría de las altcoins no logran avanzar juntas en un repunte fuerte y amplio. Esto plantea una pregunta importante: ¿está desapareciendo la temporada de altcoins o simplemente está cambiando su naturaleza?
Cuando la capitalización total del mercado aumenta, pero el dinero ya no circula
Al observar el gráfico de capitalización de mercado total de criptomonedas (TOTAL), el mercado aún muestra una fortaleza clara. La capitalización total del mercado alguna vez alcanzó el rango de 3,8 a 4,2 billones de dólares y ha vuelto a alrededor de 2,9 billones. No fue un «crash», sino una acción correctiva con una fuerte divergencia dentro del mercado.
Figura 1: Comparación de capitalización de mercado criptográfico, TradingView
La conclusión es: el dinero no sale de las criptomonedas, sino que se asigna por separado.
Bitcoin está en el centro. Incluso con el retroceso a corto plazo, la participación de BTC en la capitalización total del mercado sigue siendo alta. En ciclos pasados, Bitcoin normalmente se recuperó primero y luego pasó el impulso a las altcoins. Este ciclo es diferente: Bitcoin crece y retiene capital.
Ethereum, alguna vez visto como el «puente» entre Bitcoin y altcoins, ya no muestra una fuerza obvia. Desde 2024, ETH BTC ha tenido un rendimiento inferior, a menudo se ha movido lateralmente y no ha logrado ofrecer una fase de rendimiento superior fuerte que podría desencadenar un repunte más amplio de las altcoins.
Como resultado, TOTAL3 (la capitalización de mercado de todas las altcoins excepto BTC y ETH) parece débil y fragmentada. En lugar de crecer juntas, las altcoins se mueven en pequeños grupos basados en narrativas específicas como IA, RWA, memes o infraestructura, mientras que la mayor parte del mercado permanece al margen.
Por qué existe la temporada de altcoins y por qué está cambiando
Las temporadas de altcoins no son un orden natural. Este fue el resultado de un mercado en etapa inicial que era ineficiente y carecía de instrumentos financieros maduros.
En el pasado, la liquidez de las criptomonedas era baja, el FOMO minorista era el principal impulsor y casi no había ETF, opciones o productos de rendimiento que permitieran mantener capital. Para asegurar ganancias mientras permanecían en las criptomonedas, los inversores no tuvieron más remedio que trasladar capital de Bitcoin a altcoins. Como resultado, la temporada de altcoins se vuelve casi inevitable.
A finales de 2023, este panorama ha cambiado significativamente. El dinero institucional ahora trata a las criptomonedas como una clase de activo, no como un juego especulativo a corto plazo. Las instituciones se centran en la liquidez, la escala, la capacidad de salida y la transparencia regulatoria. En este contexto, una pregunta simple se vuelve muy real: ¿Por qué las grandes capitalizaciones deberían perseguir a las altcoins de pequeña capitalización?
Los ETF hacen que esta tendencia sea aún más evidente. Los ETF aportan dinero a las criptomonedas, pero es capital pasivo. No da vueltas ni persigue la narrativa. En el pasado, la obtención de beneficios de Bitcoin a menudo conducía a altcoins. Hoy en día, el capital sólo puede detenerse en Bitcoin y Ethereum.
La temporada de altcoins no ha terminado, pero ha cambiado
En realidad, la temporada de altcoins todavía aparece. El índice de temporada de Altcoin ha superado 75/100 varias veces en los últimos años. Sin embargo, cada período dura sólo unas pocas semanas, a veces sólo unas pocas docenas de días, con una duración media de unos 17 días. La hegemonía de Bitcoin generalmente se debilita durante un corto período de tiempo antes de que el capital regrese al activo original.
Figura 2: Índice de temporada de Altcoin, Coinglass
Figura 3: Índice de temporada de Altcoin, Centro Blockchain
El apalancamiento es otro factor clave que afecta a las altcoins. Cuando los precios de las altcoins aumentan, muchos comerciantes abren posiciones de margen, lo que hace que el interés abierto aumente drásticamente y las tasas de financiación aumenten. Esto hace que el mercado sea frágil, ya que incluso un pequeño retroceso puede desencadenar una gran liquidación.
Hoy en día, los creadores de mercado gestionan el riesgo de forma más estricta. Cuando la volatilidad aumenta, a menudo arrastra la liquidez, ampliando los diferenciales y limitando la expansión de los precios. Como resultado, los precios vuelven al equilibrio más rápidamente. En términos simples, las altcoins pueden calentarse rápidamente, pero les cuesta mantenerse al día con las tendencias a largo plazo.
Conclusión
La temporada de altcoins no está desapareciendo. Está cambiando de forma, desde un repunte generalizado en todo el mercado a movimientos más cortos, más selectivos y más exigentes. Puede que la verdadera pregunta ya no sea «¿Cuándo volverá la temporada de altcoins?», pero ¿aún esperamos un mercado en el que todo vuelva a ser como antes a medida que sube?
El mercado de las criptomonedas no es débil porque la temporada de altcoins sea corta. Al contrario, muestra que el mercado está madurando y no es tan fácil ni tan indulgente como antes. Los operadores deben tener en cuenta que estos movimientos cortos y selectivos de altcoins son más volátiles y conllevan un mayor riesgo que los repuntes más amplios del mercado en el pasado.
