Gates está más interesado en negocios serios y aburridos que en tecnología de alto nivel.
Bill Gates hizo su fortuna microsoftUna de las empresas de tecnología más grandes del mundo. Él y el cofundador Paul Allen entraron en la fase inicial de la revolución de la informática personal y amasaron una fortuna a medida que su empresa crecía en valor con el auge de las PC en las décadas de 1980 y 1990. Gates se convirtió en el primer centillonario del mundo (una riqueza de 100.000 millones de dólares) en 1999, casi dos décadas antes de que alguien alcanzara este nivel de riqueza.
A pesar de que el valor de Microsoft se ha multiplicado por seis desde su máximo en 1999, Gates todavía vale unos 100.000 millones de dólares. Esto se debe a que ha centrado su atención en su fundación, a la que planea donar el 99% de su riqueza restante durante los próximos 20 años.
Gates históricamente ha donado sus acciones de Microsoft a la fundación, pero la cartera fiduciaria de la fundación ha vendido esas acciones mientras invierte fuertemente en algunos nombres notablemente no tecnológicos. De hecho, alrededor del 60% de la cartera del fideicomiso está invertida en tres empresas en su mayoría de baja tecnología, después de que los administradores de inversiones vendieran alrededor de dos tercios de las acciones de Microsoft el último trimestre. Aquí es donde la Fundación Gates está invirtiendo hoy.
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1. Berkshire Hathaway (29,3% del valor de la cartera)
Berkshire Hathawayde (BRK.A 0,06%) (BRK.B 0,17%) El director ejecutivo Warren Buffett es un donante de la Fundación Gates desde hace mucho tiempo. Cada año, dona acciones de Clase B a la fundación junto con otras organizaciones benéficas. Este año, a finales de junio donó sólo 9,4 millones de acciones a la fundación.
Berkshire proyecta resultados sólidos de su negocio de seguros en 2025 a pesar de los reveses causados por los incendios forestales de California a principios de año. Los resultados del tercer trimestre fueron particularmente impresionantes: los ingresos por suscripción aumentaron a 3200 millones de dólares desde 1000 millones de dólares en el tercer trimestre de 2024. Eso compensó la disminución de los ingresos en la primera mitad del año.
El cambio de hoy
(-0,17%) $-0,88
precio actual
$503.39
Puntos de datos clave
Capitalización de mercado
1,1 billones de dólares
rango de días
$501.01 -$505.43
rango de 52 semanas
$440.10 -$542.07
volumen
3,6 millones
Volumen promedio
4,7 millones
Margen bruto
24,85%
Mientras tanto, la amplia cartera de inversiones de Berkshire siguió ganando. Sin embargo, Buffett y su equipo de inversión han tenido dificultades para encontrar oportunidades significativas para invertir en la creciente pila de efectivo de Berkshire. Esa pila ha aumentado a medida que Berkshire vende más acciones de las que compra cada trimestre.
Las acciones del conglomerado cotizan actualmente a alrededor de 1,55 veces su valor contable. Si bien eso está por encima del promedio histórico de la acción, es menor que el alto precio que los inversores pagaron ya en 2025. El anuncio de retiro de Buffett le ha quitado algo de aire a la acción, que ahora cotiza cerca del valor razonable a los precios actuales según los activos de su cartera y sus principales resultados operativos de seguros.
2. Gestión de Residuos (17,1%)
Gestión de residuos (Wm 0,66%) Gates Foundation Trust es uno de los valores más antiguos. Hay una buena razón para ello. Es un negocio a prueba de recesión con una enorme ventaja competitiva.
El principal negocio de recogida de residuos de Waste Management se beneficia de su escala y de su posición dominante en la propiedad de vertederos. Con su escala, la empresa es capaz de construir una red más eficiente de rutas de recolección y estaciones de transferencia, beneficiando sus márgenes operativos. Mientras tanto, los 262 vertederos activos de Waste Management lo colocan en una posición envidiable entre otros vertederos de desechos, ya que las regulaciones hacen que sea prohibitivamente costoso obtener permisos y construir nuevos vertederos. Como resultado, la empresa ha podido aumentar los precios cada año debido a la creciente escasez de vertederos, al tiempo que cobra tarifas a terceros transportistas de residuos por utilizar sus instalaciones.
El negocio generó un margen operativo ajustado del 32% el último trimestre, y continúa demostrando margen de mejora utilizando el poder y la escala de fijación de precios.
El cambio de hoy
(-0,66%) $-1,45
precio actual
$218.32
Puntos de datos clave
Capitalización de mercado
$ 89 mil millones
rango de días
$217,92 -$220.53
rango de 52 semanas
$194.11 -$242,58
volumen
1,5 millones
Volumen promedio
1,9 millones
Margen bruto
28,92%
Rendimiento de dividendos
1,50%
Además, Waste Management ahora opera un negocio de eliminación de desechos médicos luego de la adquisición de Stericycle, que pasó a llamarse WM Health Solutions. La gerencia ve margen para sinergias para reducir los costos del negocio, pero espera que el mercado de soluciones de salud crezca rápidamente durante la próxima década debido al envejecimiento de la población estadounidense. Por ahora, el negocio representa menos del 10% de los ingresos.
No sorprende que el fideicomiso rara vez haya vendido acciones, que han aumentado sustancialmente en los últimos 25 años. Aunque la empresa cotiza a un valor empresarial de alrededor de 15 veces su EBITDA esperado durante los próximos 12 meses, parece un buen valor. La fuerte mejora de los beneficios de Health Solutions, combinada con un crecimiento constante del negocio principal de eliminación de residuos, debería permitir que las acciones sigan subiendo desde aquí.
3. Ferrocarriles Nacionales Canadienses (13,6%)
Ferrocarriles Nacionales Canadienses (CNI +2,27%) (CNR +2,13%) Conecta las costas este y oeste de Canadá con el Medio Oeste de Estados Unidos y la Costa del Golfo. Los ferrocarriles siguen siendo un método importante de transporte de mercancías a través de tierra firme debido al menor costo general del transporte público. La mejor eficiencia de combustible que los camiones y la capacidad de los trenes para transportar volúmenes mayores hacen que su funcionamiento sea más económico a largo plazo. Dicho esto, es una industria que avanza muy lentamente.
El lado positivo es que existen importantes barreras de entrada. Es prácticamente imposible que una nueva empresa compita con las grandes, ya que se necesitan miles de contratos de transporte para construir la escala necesaria para operar de manera rentable. En cambio, la industria se ha consolidado a lo largo de los años, a medida que las empresas buscan aprovechar las economías de escala. Con ese fin, Canadian National ha podido aumentar constantemente los precios a medida que aumenta el volumen de contratos. Esto impulsó sus márgenes operativos al alza. Llegó al 38,6% en el último trimestre.
Ferrocarriles Nacionales Canadienses
El cambio de hoy
(2.27%) $2.21
precio actual
$99,58
Puntos de datos clave
Capitalización de mercado
$60 mil millones
rango de días
$97,68 -$100.24
rango de 52 semanas
$90,74 -$108,75
volumen
2M
Volumen promedio
1,5 millones
Margen bruto
44.23%
Rendimiento de dividendos
2.62%
Muchos temían que los aranceles afectaran negativamente el transporte ferroviario internacional desde Estados Unidos a Canadá. Aunque el arancel de gestión ha reducido los volúmenes de metales, minerales y productos forestales, el petróleo y los productos químicos, los cereales, el carbón y los fertilizantes han experimentado aumentos.
A pesar del lento crecimiento de los ingresos, la administración ha podido aumentar sus resultados operativos y al mismo tiempo reducir su gasto de capital. Como resultado, el crecimiento del flujo de caja libre aumentó un 14% en los primeros nueve meses del año. La gerencia espera una mayor mejora en el flujo de caja libre en 2026, impulsada por reducciones adicionales en los gastos de capital. Devolvió el exceso de flujo de caja a los accionistas a través de dividendos y recompras de acciones, lo que luego respaldó un crecimiento de las ganancias por acción de un dígito medio.
Dado que el valor empresarial de la compañía es aproximadamente 12 veces mayor que las expectativas de EBITDA de los analistas, parece un gran valor en comparación con sus pares, cotizando alrededor de un múltiplo de 14 veces. Considerando las barreras a la protección empresarial, no sorprende que la Fundación Gates mantenga una posición importante en el sector ferroviario.
