Los mercados globales pueden estar tambaleándose por otro aumento en los precios del petróleo, pero es poco probable que la industria que produce el crudo mundial responda con un repentino auge de las perforaciones.
Incluso cuando los precios de referencia aumentan hacia niveles que históricamente desencadenarían inversiones agresivas, los analistas de energía dicen que compañías como ExxonMobil (XOM), Chevron (CVX) y ConocoPhillips (COP) están mirando más allá del pico actual y centrándose en dónde se espera que los precios se estabilicen durante la próxima década: aún más altos en ese modo.
En una nota reciente a los clientes, los analistas de Jefferies señalaron que «es menos probable que (las compañías petroleras) tomen decisiones de producción o asignación de capital a largo plazo basadas en la volatilidad de los precios a corto plazo, particularmente con la disciplina actual de los balances y una preferencia por la cobertura en lugar de acelerar la actividad».
Las grandes inversiones en petróleo y gas generalmente se aprueban basándose en proyecciones conservadoras de precios a largo plazo y no en la volatilidad del mercado al contado. El último repunte -impulsado por las tensiones en torno a Irán y los temores de interrupciones en el suministro vinculados al transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz- refleja una prima de riesgo geopolítico más que un cambio fundamental en el equilibrio del mercado petrolero a largo plazo.
Un pozo en el campo petrolero de San Ardo el 9 de marzo de 2026 en San Ardo, California. (Foto AP/Nick Currie) ·Prensa asociada
Esa distinción es importante para las empresas energéticas que sopesan compromisos a largo plazo por valor de miles de millones de dólares en nueva generación, especialmente cuando el plazo para poner en funcionamiento la nueva generación puede llevar años y, en algunas cuencas fronterizas, décadas.
Ruairidh Montgomery, jefe de análisis y tendencias energéticas de la firma de investigación Weligence, dijo a Yahoo Finance que su firma se muestra escéptica «el alto precio actual provocará una reacción a corto plazo al aumento de la actividad».
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Después de cotizar por encima de los 110 dólares por barril desde el pico del fin de semana, los futuros del crudo Brent (BZ=F), el precio de referencia internacional, y el crudo West Texas Intermediate (WTI) de referencia estadounidense (CL=F) todavía se cotizan un 30% y un 40%, respectivamente, por encima de sus niveles de antes de la guerra. Las dos materias primas cotizaban alrededor de 95 y 94 dólares el barril en las operaciones del mediodía del jueves.
Sin embargo, en la curva a plazo de ambas materias primas (que indica los precios futuros), los operadores esperan que, para 2030, el Brent se negocie por debajo de los 70 dólares por barril y el WTI por debajo de los 65 dólares por barril. Esto se debe principalmente a que antes de la guerra en Irán el mercado tenía un exceso de oferta de entre 1 y 3 millones de barriles por día; según la mayoría de las estimaciones, se esperaba que los precios cayeran como resultado de este dominio.
Como las expectativas a largo plazo aún están ancladas cerca de esos niveles, las empresas tienen incentivos limitados para acelerar el gasto de capital en respuesta a lo que muchos ven como un shock de oferta potencialmente transitorio.
«Es demasiado pronto para confiar en que los precios más altos del crudo se traduzcan en una actividad de perforación sostenida en Estados Unidos», escribieron los analistas de Jefferies en una nota reciente. «Los productores upstream probablemente necesitarán varios meses de señales de precios: esto no es evidente con una curva WTI muy invertida».
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Si los precios altos persisten durante un período prolongado, dijeron los analistas a Yahoo Finance, la respuesta de la industria podría comenzar a cambiar. Incluso antes del último aumento de precios, los ejecutivos de las principales compañías petroleras enfrentaban presiones de los inversores para reconstruir los oleoductos de reservas después de años de lento gasto en exploración.
Es probable que la escasez sostenida de la oferta física –en lugar del riesgo de una interrupción temporal– provoque un repunte de la actividad, especialmente en proyectos de ciclo corto como la perforación de esquisto en Estados Unidos, donde la producción puede aumentar más rápidamente.
Pero los analistas dicen que es probable que cualquier crecimiento sea medido en lugar de dramático, lo que refleja un cambio más amplio en la estrategia en todo el sector hacia la disciplina de capital y los retornos para los accionistas después de años de ciclos de inversión de auge y caída.
Las curvas a plazo del Brent y el WTI se han invertido marcadamente tras los recientes precios. ·Bloomberg
«Es poco probable que (los productores) registren beneficios de volumen hasta (el año fiscal o después) y dependerá de los precios», escribieron los analistas de Jefferies. «Esta no parece ser la suposición del ‘caso base’ del mercado, dada la fuerte caída de las franjas de crudo WTI».
En el mediano plazo, el mayor riesgo geopolítico aún puede afectar la forma en que las empresas energéticas globales asignan capital. Si bien se espera que algunas empresas reduzcan su exposición a Medio Oriente (hogar de las reservas más grandes y de menor precio del mundo), los crecientes riesgos de perturbación podrían estimular una mayor diversificación hacia proyectos en cuencas marinas en América, África y otros lugares.
Pero hasta que los temores de perturbación se traduzcan en déficits físicos sostenidos, los analistas dicen que la industria puede permanecer cautelosa: las decisiones de gasto de capital están menos moldeadas que los picos actuales del mercado, donde los ejecutivos creen que los precios eventualmente se estabilizarán.
«Las decisiones de realizar o no inversiones a gran escala seguirán basándose en las expectativas de precios de los planes a largo plazo, no en los precios actuales», dijo Montgomery a Yahoo Finanzas.
Jake Conley es un reportero de noticias de última hora que cubre acciones estadounidenses para Yahoo Finance. Síguelo en X en @byjakeconley o envíale un correo electrónico jake.conley@yahooinc.com.
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