Los transportistas e inversores buscan sofisticación en la especialización.
Las fusiones y adquisiciones dentro de las agencias generales de gestión (MGA) han aumentado en número y tamaño desde el año pasado. Los transportistas y el capital privado han estado activos durante mucho tiempo, y esa participación se ha acelerado, especialmente a medida que las empresas estadounidenses amplían su alcance internacional.
La búsqueda de cuota de mercado impulsa principalmente las fusiones y adquisiciones en MGA. Los triunfadores buscan economías de escala y tecnología. Si tienen una ventaja tecnológica, buscan nuevos mercados para aplicarla.
Las fusiones y adquisiciones aceleradas han generado preocupación de que las aseguradoras puedan trasladar algunos de los costos a través de primas más altas, pero, según Robert Kimmel, director ejecutivo de K2 Insurance Services, «hay que cobrar la misma prima, o menos. El cliente tiene que beneficiarse en cualquier caso. Son los accionistas o socios comanditarios de la empresa adquirente, en el sentido de que en el caso están los ‘socios vivos’ privados. Con retornos más bajos».
K2, respaldada por Warburg Pincus, es un holding con aproximadamente 40 MGA, de los cuales se han conseguido 15; El resto fueron incubados desde el principio. K2 emitió 1.900 millones de dólares en primas en 2025 y espera emitir 2.300 millones de dólares este año. «Estamos creciendo a un ritmo del 20%», dijo Kimmel, «a diferencia del crecimiento de un solo dígito de las empresas públicas».
En términos de objetivos de fusiones y adquisiciones, K2 está buscando MGA con operaciones más grandes, ya que necesita mover la aguja para sus operadores. Es probable que las adquisiciones más importantes se realicen como operaciones independientes. Las más pequeñas (MGA con aproximadamente entre 1 y 5 millones de dólares en EBITDA, lo que se traduce en un valor de transacción de entre 10 y 50 millones de dólares) se incorporarán a las operaciones existentes.
Perspectivas sobre las fusiones y adquisiciones de MGA
A principios de febrero, K2 compró el negocio de suscripción de responsabilidad de gestión de la aseguradora especializada Rising Edge, que tiene su sede en Londres pero suscribe cobertura para directores y funcionarios en Estados Unidos.
En enero, K2 International estableció una nueva división de crédito en Londres para suscribir seguros de impago integrales y de riesgo único en todas las carteras de empresas distintas de los bancos.
En noviembre de 2025, K2 y Dell Underwriting Partners establecieron Lloyd’s Syndicate 1954, un acuerdo de propósito especial con programas de propiedad, accidentes y especializados. Se espera que el SPA, que Dell gestionará a través de su sindicato 1729, emita £80 millones de libras esterlinas en primas brutas emitidas en 2026, y Dell retendrá el 40%.
En diciembre, Blackstone Credit & Insurance y AmTrust Financial Services completaron una transacción en virtud de la cual formaron una sociedad que adquirió MGA de AmTrust y siete negocios de pago en EE. UU., Reino Unido y Europa continental, en una nueva empresa independiente, ANV Group Holdings.
Tanto Backstone como AmTrust son accionistas de ANV, que opera como una plataforma independiente. Se centra en crear y hacer crecer negocios de seguros especializados en asociación con transportistas, corredores y socios de distribución en todo el mundo. En marzo, ANV estaba formada por nueve MGA y empleaba a más de 600 personas en todo el mundo.
¿Qué hace que un trato sea atractivo?
«En 2025, la industria experimentó una consolidación específica entre las MGA», afirmó Claudia Carnavale, presidenta del programa de Norteamérica de Munich Re Specialty. «Estos movimientos han permitido una experiencia más profunda en nichos específicos como la responsabilidad profesional o la cibernética. También diría que, fundamentalmente, los suscriptores han estado buscando refinar sus carteras en lugar de simplemente expandirlas».
Claudia Carnevale, presidenta del programa de América del Norte, Munich Ray Specialty
Los MGA tienen ciertas cualidades que los convierten en socios atractivos para los suscriptores, explicó Carnival. Estos incluyen capacidades de tecnología y análisis; demostrar rigor de suscripción y gobernanza en sus operaciones; y habilidades y talentos especiales. «Aprovechamos nuestra plataforma MGA alineando la inteligencia de suscripción interna con socios de distribución orientados al mercado».
Los mejores resultados provienen de acuerdos que refuerzan la disciplina de suscripción y el diseño de productos. «Los asegurados se benefician de capacidades más estables, una intención de cobertura más clara y soluciones personalizadas para riesgos complejos o redundantes», afirmó Carnival. «En cuanto a los precios, todavía están impulsados principalmente por las tendencias de pérdidas, la inflación, la exposición a desastres y los litigios».
Si la actual tendencia de fusiones y adquisiciones continúa, «probablemente veremos una consolidación estratégica impulsada por socios de capital que buscan un impacto inmediato en el mercado», añadió. “Ya no se trata de escala, se trata de escalamiento de precisión: lograr no solo la eficiencia del negocio y la distribución integrada para garantizar un impacto significativo en el mercado.
Crecimiento sin medida
El sector MGA está creciendo más rápido que el mercado general de seguros generales, impulsado por la adopción de tecnología y la experiencia especializada, dijo Mario Vitale, presidente de Resilience, un MGA especializado en riesgo cibernético.
«Las MGA continúan atrayendo inversores, particularmente aquellas con suscripción disciplinada, conocimiento especializado de los riesgos que suscriben y plataformas diseñadas para el crecimiento. El apetito de los compradores estratégicos por las MGA sigue siendo fuerte», afirmó.
Los MGA se han convertido en mucho más que una interfaz de ventas para los operadores, añadió Vitale. «Con la solidez del balance y la solvencia de un transportista detrás de ellos, los MGA más valiosos ofrecen líneas de negocios especializadas como el cibernético o se especializan en mercados únicos como el transporte por carretera y son capaces de ofrecer un conjunto completo de servicios. Ya no se los considera administradores de programas, los MGA ofrecen servicios más completos, que incluyen suscripción, reclamaciones y prevención de pérdidas».
Vitale acuñó el término «súper MGA» para aquellas empresas de servicios completos, y agregó que la resiliencia es cibernética, un sector donde las MGA son particularmente activas. En el mercado cibernético, varios operadores importantes, incluidos Travelers y Zurich, han realizado o han realizado importantes inversiones en Cyber MGA en los últimos dos años.
Asociaciones que apuntan al fin
Allianz busca sofisticación al elegir asociarse con MGA, dijo Julie Gibbs, directora regional de Allianz Commercial (soluciones de cartera y autoridades delegadas). «Estas MGA están obteniendo mejores datos, mejor tecnología y pueden encontrar mejores negocios. Nos gustan las asociaciones estrechas con MGA sofisticadas, por lo que la actividad de fusiones y adquisiciones en ese segmento no se ve interrumpida, es fortaleza».
Los criterios de selección de socios incluyen desempeño histórico, propiedad y liderazgo, así como la experiencia del equipo de suscripción. «Buscamos una fuerte disciplina y experiencia con los datos», afirma Gibbs. «Nos gustan los socios a largo plazo. Queremos crecer con ellos, especialmente a través de fusiones y adquisiciones».
La adquisición de MGA por parte de los operadores sigue siendo parte de la conversación, incluso cuando los operadores crecen y sus colaboraciones con MGA actúan de forma independiente. «Llega un punto en el que el operador que proporciona la capacidad quiere incorporar ese MGA internamente», dijo Jonathan Clarke, socio del bufete de abogados global DLA Piper. Y
